整体亏损
3月30日，我国三大航，中国国航、东方航空和南方航空，年报齐出炉。2020年新冠疫情给航空公司带来剧烈冲击，数据显示三大航2020年收入大幅下滑。如图1所示，2020年中国国航实现营业收入695.04亿元，东方航空586.39亿元、南方航空925.61亿元，分别同期下降48.96%、51.5%和40%。2020年三大航亏损总额约370.86亿元。
货运逆袭
从主营业务收入结构来看，三大航的客运收入虽然占比较大，但同比下降50%左右；相比之下，货运收入逆势增长。其中，南方航空货运收入164.93亿元，同比增长71.53%，上升的主要原因是主要是受疫情影响，货运需求尤其是国际货运需求旺盛所致。南方航空在2021年展望中也提到，未来将优化货机投放和航线编排，继续抓好客改货航班，发展网上销售，大力拓展疫苗运输、跨境电商和医药冷链等高附加值业务。同时发展现代仓储，拓展货运物流业务，逐步向“天地合一”的现代物流服务商转型。国航在2020年采用“客机货班”经营模式，执行客机货班13120班，确保投入规模，有效消化宽体机运力，创造边际贡献、分摊客机固定成本。
顺势经营
受疫情影响，旅客出行需求大幅萎缩，公司大幅调整航班运力。如表2所示，三大航2020年ASK锐减。尽管2020年是航空业最黑暗的时刻之一，但三大航砥砺前行，及时调整策略应对疫情的冲击。东航集团签订310亿增资协议，推进集团股权多元化改革，持续做大做强航空主业优化资本结构。同时，东方航空积极整合资源，外与达美法荷航合作，内与吉祥交叉持续发挥上海基地协同效应，上下游与携程、洲际酒店、迪士尼等合作，疫情下率先推出“周末随心飞”等创新产品。中国国航推出创新产品和实施精准营销，如推出“你 的旅程，自由定义”系列出行产品，利用线上直销平台，为不同受众提供“双城次卡”、“好奇心日历”、“青春权益卡”等丰富产品和服务，激发出行需求，推动航空市场复苏。
航业周期
回顾民航发展，全球民航业出现了5次大的波动。如图2所示，第一次是1980年石油危机，第二次是1991年海湾战争，第三次是2001年互联网泡沫和美国“9.11”恐怖袭击事件，第四次是2008年全球金融危机。2020年全球疫情带给航空业的创伤无疑又是一个低谷。作为经济发展的“晴雨表”，民航是一个强周期行业，大约10年左右为一个周期出现一次大的波动。每一周期大约有3年左右的下降、低速和恢复过程，接着迎来几年快速发展，高速增长往往是下一次波动的前奏。民航发展容易受地缘政治、能源危机、经济危机、公共卫生等国内外重大事件的影响，引发行业发展困扰。
根据国际航空运输协会（IATA）2021 年2月发布的相关预测，2021年全球民航业仍将维持亏损状态，疫情仍是影响行业恢复发展的最大不确定性因素。疫情将对全球航空业产生重大的影响，对市场结构、客源结构、服务模式、旅客消费行为、行业竞争格局等带来深刻变化。
尽管2020年我国三大航业绩整体亏损，但伴随着疫苗接种和我国整体经济复苏，被抑制的出行需求或将释放。航空出行作为可选消费和需求高弹性的属性不会发生改变，需求只会后置不会消失。疫情消退，一旦国门全面开放，航空中期景气可期。
